콘텐트리중앙 목표가 71000 (+74%) 9/13

콘텐트리중앙(036420) 많은 플랫폼, 빠른 수익 개선
종목리서치 | 대신증권 김희재 | 2022-09-13 13:13:26
투자의견 매수(Buy), 목표주가 71,000원 유지

- 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용

동시방영 및 오리지널 확대는 수익성 개선으로 이어질 것

- 9/9 콘텐트리중앙 제작 넷플릭스 오리지널 <수리남> 공개. 글로벌 8위 등극
- <수리남>은 콘텐트리중앙이 넷플릭스에 공급한 7번째 오리지널 작품이고, 22년에만 5번째에 해당
- 콘텐트리중앙은 20.5월부터 3년간(~23.4월) 넷플릭스에 약 20여편의 JTBC넷플릭스 동시방영 작품 공급 및 연간 2~3편 정도의 오리지널 공급 계약 체결
- 넷플릭스 동시방영은 20.5월 <쌍갑포차>를 시작으로 21.2월 <시지프스: the myth>, 22.4월 <나의 해방일지> 등 15편 공급
- 넷플릭스 오리지널은 21.8월 를 시작으로 21.1월 <지옥>까지 21년에 2편을 공급했고, 22년에는 <지금 우리 학교는>, <안나라 수마나라>, <종이의 집;공동경제구역 Part1>, <모범가족>, <수리남> 까지 5편, 누적 7편 공급
- 동시방영과 오리지널에 주목하는 이유는, 수익성이 좋기 때문
- 동시방영의 경우는 메인 채널(주로 JTBC)에 공급하면서 받는 방영권료 외에 넷플릭스 등의 글로벌 OTT로부터 동시방영에 따른 판권수익이 발생하기 때문에, 제작비 대비 20% 이상의 수익이 방영시점에 바로 확정
- 오리지널의 경우도 제작비 대비 20% 정도의 수익이 방영시점에 바로 확정

JTBC, 넷플릭스 외에도, tving, 지상파, ENA, 디즈니+에도 공급

- 넷플릭스 외에도 콘텐트리중앙은 다양한 플랫폼에 컨텐츠 공급
- 13년 SBS <황금의 제국>, 14년 MBC <개과천선>을 제외하면 그 동안 JTBC에만 컨텐츠를 공급해왔으나, 21년부터는 넷플릭스 외에도, tvN <하이클래스>, 디즈니+ <설강화>, 22년 tving <괴이>, <장미맨션>, KBS2 <현재는 아름다워>, KBS2 <당신이 소원을 말하면>, ENA <굿잡> 등 다양한 플랫폼에 컨텐츠 공급
- 4Q22 기대작. JTBC <재벌집 막내아들>, 디즈니+ <카지노>
- 콘텐트리중앙은 tving의 지분 27%(CB 전환 기준)를 보유한 2대 주주로서, 한국의 No.1 OTT인 tving의 빠른 성장도 실적 개선에 크게 도움될 것으로 전망