23.05.31. 증권사레포트 4개 정리 (NHN한국사이버결제, SK이노, 호텔신라, F&F)

NHN 한국사이버결제

TP 15,000원 (하향)

상승여력 34%

이베스트 투자증권

- 거래대금 증가 대비 영업이익 증가 폭이 크지 않을 것이라는 수익성 우려

- 리오프닝에 따른 SW업종 전반적인 멀티플 디레이팅 영향

- 해외거래대금 성장세가 지속되고 있기 때문에 의미있는 증가세가 나타나는 시점에 관심을

- 대형 온라인 리테일러 신규고객사가 편입되어 분기성장기조 유지

- 해외 거리대금 1.2조 (29% yoy) 으로 고성장

- 거래대금에서 큰 비중 차지하는 수입차 부문 역성장 (-21% yoy), 리오프닝 (190%), 글로벌패션(12%) 거래대금 크게 증가

- 매출 증가 기조가 이어질 전망

- 추가적인 하락 보다는 실적 및 주가 반등 시점에 대한 관심 필요

 

SK이노베이션

한화투자증권

TP 230,000원 (유지)

상승여력 20%

- 1분기 배터리 부문 매출액 3.3조원으로 qoq 15% 견조한 성장

- 1분기 실적으로 미뤄보았을 때 수율 향상과 출하량 증가가 본격적으로 나타나고 있는 것으로 보임, 주가 상승의 모멘텀으로 작용할 수 있음

- 자금 조달 불확실성 해소

- 각형 배터리 시제품 개발 완료했고 올해 안에 생산 예정

- 각형 배터리는 이미 동사와 협력 중인 폭스바겐, BMW, 스텔란티스, 볼보 등 다양한 완성차 업체들이 사용 중이기에 고객사 다변화에 기여

- 정유 업종 내 top pick

(SK온 상장하면 SK이노베이션 가치가 그만큼 떨어질 것 같다)

 

호텔신라 (관심)

미래에셋증권

TP 120,000원

상승여력 49%

- 1Q23 영업이익 128% yoy, 따이공 수수료 내렸음, 매출은 하락했으나 이익은 대폭 성장, 고마진 관광객 비중 상승, 호텔도 호실적

- 따이공 매출 비중은 코로나 이전 5~60%, 코로나 이후 90%, 1분기 수수료 인하 후 80%, 면세점 영업이익 급성장 예상

- 따이공 협상력이 높았으나 지금은 여행객 수요가 늘어나면서 면세점 협상력 증가

- 중국 인바운드 확대 시 최대 수혜, 중국 일반 관광객은 가장 고마진 고객군

- 글로벌 여행 수요 정상화에 따라 구조적인 실적 개선, 턴어라운드 초입으로 코로나 이전 멀티플 적용해도 무리없음, 유통업종 최선호주로 제시, 매수 추천

 

F&F (관심)

미래에셋증권

TP 220,000원 (신규)

상승여력 67%

- 1Q23 매출액 5천억 14% yoy, 영업이익 1500억 11% yoy, MLB 높은 브랜드력, 3월 이후 중국 리오프닝 효과가 본격화되면서, 기존점 성장이 확대되고 있고 출점도 정상화되는 중. 

- 23F 중국매출 48% yoy 예상, 2, 4분기 특히 고성장 두드러질 전망

- 중국 현지 실적은 꾸준히 이변 없는 고성장 시현, 그만큼 기대치가 높다는 점이 주가 발목

- 2분기 연중 가장 높은 증익 모멘텀 기대되나 중국 소배지 투자심리 악화로 인해 현재 주가는 12MF PER로 저평가, 매수기회로 판단, 의류업종 최선호주 제시